Политические неурядицы

По мнению аналитиков, внутренняя политика США может оказаться очередным «черным лебедем», который принесет немало сюрпризов участникам рынка. В данный момент на политической арене Соединенных Штатов происходят впечатляющие баталии. В Палате представителей США конгрессмены проголосовали за импичмент президенту Джо Байдену, направив соответствующие документы в Комитет по нацбезопасности и Судебный комитет. При этом конгрессмены отказались рассматривать импичмент в ускоренном режиме, но инициировали расследование в отношении главы государства. Джо Байдену предъявлены обвинения в злоупотреблении властью и неисполнении служебных обязанностей. Резолюция об импичменте действующего американского президента стала самым популярным документом на сайте Конгресса США. Наряду с этим Демократическая партия попыталась привлечь к уголовной ответственности Дональда Трампа, одного из ключевых кандидатов в президенты. Текущие неурядицы негативно повлияли на финансовые рынки, которые не обрушились, но при этом осложнился общий инвестиционный климат.

Снижение корпоративных прибылей

По предварительным оценкам, резкое сокращение корпоративной прибыли американских компаний (на 6,5%) во втором квартале 2023 года станет самым значительным падением за последние два года. Эти прогнозы появились в конце первого квартала 203 года, когда 500 крупнейших американских корпораций, входящих в индекс S&P 500, предоставили свои финансовые отчеты. Согласно оценкам экономистов, это наихудшие показатели со времен пандемии COVID-19. Эксперты зафиксировали снижение прибыли компаний индекса S&P 500 на 7%. Кроме этого, существенно просел индекс PMI, отражающий экономическую активность в производственном секторе США. В июне этот показатель упал до 46,3 пункта (с прежних 48,4 пункта). Напомним, что значение индекса выше 50 пунктов свидетельствует об экономическом росте, а ниже 50 – о спаде.

Инверсия кривой доходности в Евросоюзе и США

За последний месяц показатель инверсии кривой доходности в ЕС и США вырос более чем на 69%, подчеркивают эксперты. Это свидетельствует о высокой вероятности наступления рецессии в экономике. На этом фоне ставки по краткосрочным займам могут оказаться выше, чем по долгосрочным. Отметим, что при экономической стабильности долгосрочные облигации приносят более высокую доходность, чем краткосрочные. Чем больше срок займа, тем выше вероятность наступления негативных событий, полагают аналитики. «Кривые доходности гособлигаций остаются перевернутыми и в США, и в Европе. Это означает, что доходность краткосрочных бондов выше, чем у долгосрочных (то есть получается инверсия). Это далеко от нормы», – утверждают в Deutsche Bank. Сложившаяся ситуация негативно влияет на фондовые рынки. Ранее американская экономика столкнулась с падением на протяжении двух кварталов подряд, а экономика ЕС только вступила в рецессию. По мнению специалистов, подобная ситуация умышленно создается регуляторами для сокращения потребительских расходов и спроса, который помогает росту цен.

Повышение процентных ставок в Соединенных Штатах

Увеличение ставок в США подрывает стимул инвесторов владеть акциями американских компаний. Это накладывает негативный отпечаток на глобальный финансовый рынок и лишает инвесторов львиной доли прибыли. В итоге в ближайшие три месяца вклады и государственные бонды принесут участникам рынка такую же доходность (в размере 5,3%), как и более рискованные активы. На этом фоне представители ФРС считают целесообразным повысить процентные ставки, чтобы успешно бороться с галопирующей инфляцией. По оценкам аналитиков, вероятность ее подъема на 25 б. п. на июльском заседании регулятора выросла до 86,8% (в мае этот показатель составил 52,2%).

Борьба с растущей инфляцией

По мнению представителей Федрезерва, для сокращения инфляции с текущих 4% до целевых 2% потребуется дополнительный подъем ключевой ставки выше отметки 5%−5,25%. «В начале мая на фьючерсных рынках ставилось под сомнение дальнейшее повышение процентной ставки, а теперь оно представляется практически неизбежным. Что касается первого снижения ключевой ставки ФРС, то оно состоится не раньше 2024 года», – подчеркивают в Deutsche Bank. В отношении ЕЦБ ситуация складывается иным образом: фьючерсные рынки допускают двукратное увеличение процентной ставки. Что касается первого снижения ставки еврорегулятором, то оно произойдет на несколько месяцев позже, чем в США.