В понедельник утром доллар получил импульс для роста на фоне новых тарифных угроз президента США Дональда Трампа. Разбираемся, что сказал на этот раз американский лидер и какие теперь открываются перспективы перед гринбеком.

Трамп бьет тарифами

В конце минувшей недели американский президент Дональд Трамп озвучил новые планы касательно торговых тарифов. Он заявил, что в ближайшие дни Белый дом объявит о взаимных тарифах для стран, которые облагают налогом импорт из США.

– Меры вступят в силу почти сразу после объявления, – сказал Трамп, не вдаваясь в подробности.

Вчера в эфире телеканала Air Force One президент США сделал еще одно жесткое заявление относительно тарифной политики, отметив, что Вашингтон намерен ввести 25%-ные пошлины на импорт стали и алюминия из всех стран, включая Мексику и Канаду.

Напомним, что в начале прошлой недели Трамп временно отложил введение пошлин для этих двух стран в ответ на их согласие усилить контроль на границе с США и принять дополнительные меры по борьбе с незаконной миграцией и наркотрафиком.

Это решение развеяло спекуляции по поводу возможного возобновления инфляционного давления в США и привело к резкому ослаблению доллара, поскольку трейдеры начали закладывать в цену более мягкий курс ФРС и ускорение темпов снижения процентных ставок.

Однако последние заявления Трампа снова подлили масла в огонь, вернув на рынок опасения по поводу эскалации торговых войн. Объявление о новых тарифах усилило ожидания роста цен в США и более длительного удержания Федрезервом высоких процентных ставок.

Сейчас трейдеры ожидают, что в текущем году американский Центробанк уменьшит стоимость заимствований примерно на 36 б.п. по сравнению со снижением на 42 б.п., которое прогнозировалось в конце прошлой недели.

Причем большинство участников рынка теперь склоняются к тому, что первый в этом году раунд сокращения произойдет в октябре, хотя ранее наиболее вероятным месяцем принятия голубиного решения назывался сентябрь.

Укрепление ястребиных настроений инвесторов относительно дальнейшей монетарной политики ФРС подтолкнуло доллар к росту по всем направлениям.

На старте понедельника евро, который может сильно пострадать от жесткой тарифной политики Трампа в отношении ЕС, подешевел к гринбеку на 0,1% до уровня 1,0317, что близко к более чем 2-летнему минимуму 1,0125, которого он достиг на прошлой неделе.

Иена снизилась в паре с долларом на 0,4%, до отметки 152,00, отскочив от месячного максимума, которого она достигла в минувшую пятницу на фоне растущих ожиданий повышения процентных ставок Банком Японии в этом году. Давление на JPY оказали недавние заявления Трампа о том, что тарифы для Японии остаются в силе.

Курс канадского доллара опустился к своему американскому визави более чем на 0,2%, поскольку Канада является самым крупным поставщиком первичного алюминия в Соединенные Штаты, и новые тарифы Трампа могут серьезно ударить по ее экспорту.

Австралийский и новозеландский доллары, ориентированные на сырьевые товары, на азиатских торгах в понедельник также снизились (на 0,2% и 0,1% соответственно).

В результате индекс доллара, который измеряет его курс по отношению к шести другим валютным единицам, в начале торгов вырос на 0,3%, до отметки 108,4.

Дальнейшие перспективы USD

Несмотря на то, что в последние несколько дней курс доллара был нестабильным и демонстрировал по большей части снижение, общий бычий тренд по USD по-прежнему остается в силе.

К настоящему времени американская валюта выросла примерно на 7% по сравнению со своим сентябрьским минимумом, что подчеркивает опасения инвесторов по поводу инфляционного эффекта тарифов Трампа и того, как это может повлиять на цикл смягчения политики ФРС.

– Сохраняется риск постепенного повышения тарифов с течением времени, что может усилить инфляционное давление и заставить ФРС проявлять осторожность в отношении снижения ставок. Это усилит расхождение в монетарной политике США и других стран, создавая условия для укрепления доллара, – отмечает стратег Билли Люнг.

При этом многие его коллеги считают, что потенциальное усиление инфляции – далеко не единственный фактор, способствующий росту доллара. Рост экономической неопределенности, усиление торговых барьеров и переход к протекционистской политике могут стимулировать дополнительный приток капитала в американскую валюту.

На фоне торговых угроз Трампа и возможной эскалации тарифных войн, инвесторы все чаще обращаются к гринбеку как к защитному активу, укрепляя его статус ключевого мирового резерва.

– Трамп явно стремится использовать тарифы не только как инструмент переговоров, но и как стратегическое средство реструктуризации мировой торговли. Это создает ситуацию притока капитала в США, и доллар реагирует соответствующим образом, – поясняет экономист National Australia Bank Родриго Катрил.

Между тем крупнейшие инвестиционные банки с Уолл-стрит считают, что потенциал роста доллара еще не исчерпан, даже несмотря на текущие колебания на рынке. Так, экономиcты The Goldman Sachs прогнозируют падение евро ниже паритета с долларом в обозримом будущем, а их коллеги из The J.P.Morgan ожидают, что впервые за несколько десятилетий курс USD/CAD поднимется до 1,50.

Хотя спекулятивные трейдеры сократили свои длинные позиции по доллару на прошлой неделе, рынок деривативов по-прежнему демонстрирует уверенность в дальнейшем укреплении USD. Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, общая сумма ставок на рост американской валюты составляет в настоящее время около $31,2 млрд.

Тем не менее перспективы дальнейшего укрепления доллара не выглядят однозначными. Некоторые аналитики предупреждают, что американская валюта может столкнуться с высокой волатильностью, а не устойчивым ростом.

– Мы живем в эпоху, когда риторика о тарифах оказывает непосредственное влияние на рынки. Любые заявления Белого дома в этой сфере способны вызывать резкие колебания активов, в том числе и доллара, – подчеркивает стратег The Wells Fargo Брендан Маккенна.

Его коллега из BNP Paribas Питер Вассало отмечает, что рынок воспринимает тарифную политику администрации Трампа как двойственный фактор:

– Сейчас мы находимся на том этапе, когда рынок рассматривает тарифы администрации Трампа как перетягивание каната – между их использованием в качестве инструмента переговоров и способом увеличения доходов. Да, есть веские аргументы в пользу укрепления доллара, но соотношение риска и прибыли пока не выглядит убедительным.

Таким образом, ближайшие недели могут принести как новые ценовые максимумы для USD, особенно если торговая напряженность между США и их партнерами будет нарастать, так и высокую волатильность, если Трамп снова смягчит свою позицию по тарифам, как это было на прошлой неделе в отношении Канады и Мексики.

Что касается краткосрочных перспектив доллара, на этой неделе его динамика будет зависеть не только от развития торговой политики, но и от макроэкономических данных. В центре внимания инвесторов окажется статистика по инфляции в США, которая может скорректировать ожидания рынка относительно дальнейших действий ФРС.

Также дополнительным драйвером для движения USD станет выступление председателя Федрезерва Джерома Пауэлла. Его риторика будет тщательно проанализирована на предмет возможных сигналов о темпах и сроках будущего снижения процентных ставок.

Если Пауэлл выразит обеспокоенность инфляционными рисками и намекнет на сохранение жесткой монетарной политики, это может поддержать доллар. В то же время более мягкие комментарии могут усилить давление на гринбек и привести его к нисходящей коррекции.