От правды не уйдешь. А правда такова, что экономика еврозоны слаба, что делает перспективы EUR/USD однозначно «медвежьими». Евро рискует скатиться к паритету по отношению к доллару США, что имело место только дважды за всю историю его существования. Последний раз в 2022, когда вооруженный конфликт на Украине и связанный с ним энергетический кризис потянули Германию и другие страны валютного блока на дно. Эскалация геополитической напряженности в Восточной Европе стала одним из факторов обвала основной валютной пары.

На протяжении всей недели трейдеры с тревогой смотрели на релиз данных по европейской деловой активности. Замедление индексов менеджеров по закупкам воспринималось как сигнал о расширении дивергенции в экономическом росте США и валютного блока, что толкало EUR/USD на юг. Однако фактические данные оказались даже хуже самых пессимистичных оценок.

Динамика европейской деловой активности

Композитный PMI просел ниже 50, критической отметки, свидетельствующей о сокращении или расширении экономики. Похоже, в четвертом квартале ВВП еврозоны уйдет в минус, что обусловлено как замедлением мировой экономики во главе с Китаем, так и эскалацией геополитического конфликта на Украине. Если прибавить к этому страхи по поводу торговых пошлин Дональда Трампа, бюджетные проблемы Франции, рецессию и политический кризис в Германии, все станет на свои места. EUR/USD уверенно идет к паритету, где паре и место.

О том, что производственный сектор еврозоны находится в рецессии, известно давно. Теперь еще и сектор услуг ему не помогает. Слабость экономики приводит к падению доходности немецких облигаций до минимальных уровней с 2022 на фоне ожиданий ускорения цикла ослабления денежно-кредитной политики ЕЦБ. Дифференциал ставок расширяется в пользу американских долговых обязательств, что создает идеальные условия для продаж EUR/USD.

Динамика EUR/USD и доходности облигаций США и Германии

После данных по октябрьской деловой активности срочный рынок повысил вероятность резки ставки по депозитам ЕЦБ на 50 б.п. на декабрьском заседании Управляющего совета с 15% до 50%. Инвесторы с надеждой ожидают от Европейского центробанка спасательного круга в виде быстрого перехода к нейтральной ставке, которая не сдерживает, но и не стимулирует экономику. По мнению Банка Греции, она находится на отметке 2%.

Деривативы оценивают масштабы монетарной экспансии ЕЦБ в 150 б.п. в течение следующих 12 месяцев, что на 50 б.п больше, чем они ожидают от ФРС. Разная скорость монетарной политики давит на евро.

Технически на дневном графике EUR/USD был достигнут ранее поставленный целевой ориентир по коротким позициям на 1,035. После чего последовал отскок благодаря реализации принципа «покупай слух, продавай факт». Настрой остается «медвежьим», что дает основание вернуться к продажам на истощении коррекционного движения.