Несмотря на значительный рост объёма розничных продаж в Японии в январе, как следует из отчета Министерства экономики, торговли и промышленности страны, опубликованного в конце вчерашнего дня (в 23:50 GMT), иена не смогла укрепиться и переломить свою негативную динамику. Позитивная часть вышеупомянутого отчета была смазана негативными данными по объёмам промышленного производства, которые сократились в январе на -4,6% (после роста на +0,3% месяцем ранее и против прогноза о сокращении на –2,6%). В годовом выражении данный индикатор потерял -2,3% после падения на -2,4% в декабре. Для японской экспортоориентированной экономики, где промышленное производство является одной из главных ее составляющих, негативные данные говорят если не о рецессии, то о серьёзных проблемах в промышленном секторе, важнейшем для ВВП и пополнения японского госбюджета.

В таком случае, пожалуй, можно понять недавние комментарии будущего главы Банка Японии Кадзуо Уэды, который высказался в пользу продолжения текущей ультрамягкой денежно-кредитной политики (в апреле Уэда сменит на этом посту Харухико Куроду, нынешнего главу японского ЦБ).

Хотя годовая базовая инфляция в январе составила 3,2%, при этом годовой национальный индекс потребительских цен ускорился с 4,0% до 4,3%, что оказалось чуть хуже ожиданий рынка на уровне 4,5%, в своём выступлении в японском парламенте Уэда отметил, что рост инфляции обусловлен, в основном, ростом цен на импорт, а не высоким спросом. При этом, по его мнению, в национальной экономике сохраняется значительный уровень неопределённости в отношении дальнейшего восстановления, а «слабая иена благоприятствует экспорту, въездному туризму и некоторым секторам услуг». Эти утверждения со стороны Уэды являются отчётливым сигналом в пользу сохранения текущей ультрамягкой денежно-кредитной политики и удержания процентной ставки на отрицательных значениях.

Уэда также не оправдал ожиданий некоторых наблюдателей, что он изменит нынешнюю экстра-мягкую политику японского ЦБ после ухода нынешнего его главы Куроды, что способствовало недавнему укреплению иены. В своих недавних комментариях Уэда отметил, что Банку Японии не следует спешить со сворачиванием стимулирования экономики, и он подтвердил, что японский ЦБ «продолжит смягчение денежно-кредитной политики, чтобы реализовать повышение заработной платы''.

Выступая сегодня перед верхней палатой японского парламента, кандидат на пост заместителя управляющего Банка Японии Рёдзо Химино также заявил, что «сейчас основное внимание должно быть сосредоточено на сохранении смягченной политики для поддержки экономики». По его мнению, «лучший подход – поддерживать экономику с помощью смягченной политики до тех пор, пока инфляция не достигнет целевого ценового уровня Банка Японии, исключая влияние роста цен на импорт. Конкретные детали выхода должны обсуждаться только тогда, когда появится возможность стабильного и устойчивого достижения ценовой цели Банка Японии».

Из приведенных выше высказываний следует, что политика Банка Японии останется такой же мягкой, с отрицательными процентными ставками, по крайней мере, в обозримом будущем, и это сильный медвежий фактор для иены.

Весь февраль иена слабела, и сегодня она продолжила снижаться как против доллара, так и в основных кросс-парах. Особо резко в последние 3 недели иена слабела против фунта, который, в свою очередь, получает поддержку от позитивной макро статистики, поступающей из Великобритании, и от ожиданий дальнейшего ужесточения кредитно-денежной политики Банка Англии.

Экономисты ожидают, что Банк Англии продлит сроки повышения процентной ставки и увеличит её еще как минимум 3 раза в этом году, доведя до уровня 4,75%–5,00% (на текущий момент она находится на уровне 4,00%). По мнению экономистов, высокая инфляция в Великобритании может вырасти еще больше: деловая активность и доверие потребителей в Великобритании усиливаются, укрепляя предпосылки для дальнейшего роста инфляции.

Дополнительную поддержку фунту оказывает информация, что между Великобританией и ЕС было достигнуто соглашение по протоколу о Северной Ирландии, хотя некоторые экономисты считают, что позитивный эффект от этого соглашения на фунт будет недолгим.

Так или иначе, сегодня фунт продолжает укрепляться, а иена слабеть. На момент публикации данной статьи пара GBP/JPY торговалась выше отметки 165.30, укрепившись только за последние 2 неполных торговых дня на 1,5% и уже 2 года оставаясь в зоне бычьего рынка, с момента пробоя отметки 142.00. При этом технические индикаторы также находятся на стороне покупателей этой пары (подробнее о ее динамике см. в GBP/JPY: сценарии динамики на 28.02.2023).

Сегодня в центре внимания инвесторов, следящих за динамикой фунта, находятся выступления (в 12:15 и 12:30 GMT) представителей британского ЦБ Джона Канлиффа, Хью Пилла и Кэтрин Манн, которые, вероятно, выскажутся в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, что может оказать фунту дополнительную поддержку. А завтра будут опубликованы данные по ценам на жилье в Великобритании (в 07:00 GMT), индекс деловой активности PMI (финальный релиз) в производственном секторе экономики Великобритании (от S&P Global), который является важным индикатором состояния британской экономики (в 09:30), а в 10:10 (GMT) выступит глава Банка Англии Эндрю Бейли. Волатильность во время выступления главы Банка Англии обычно резко вырастает в котировках фунта, если он даст какие-либо намеки на ужесточение или смягчение монетарной политики Банка Англии. Если Эндрю Бейли не затронет тему монетарной политики, то реакция рынка на его выступление будет слабой.

* Подробнее о событиях недели см. в Важнейшие экономические события недели 27.02.2023 – 05.03.2023