Впереди – важная неделя для трейдеров пары eur/usd. Пожалуй, самая важная, так как в ближайшие дни будут опубликованы ключевые данные по росту инфляции в США. Эти релизы определят судьбу даже не январского заседания ФРС (итоги которого уже предопределены), а мартовского. Сильные Нонфармы, которые были обнародованы в минувшую пятницу, позволили предположить, что на мартовском заседании Федрезерв также сохранит выжидательную позицию. Но рынок ещё сомневается в этом. Так, если вероятность паузы на январском заседании составляет 95% (согласно данным инструмента CME FedWatch), то вероятность паузы в марте – всего 58%. Инфляционные отчёты могут склонить чашу весов в пользу сохранения статус-кво, но только если выйдут на прогнозном уровне или в «зелёной зоне».

Итак, во вторник, 14 января в Штатах будет опубликован индекс цен производителей, который в последнее время демонстрирует восходящую динамику. Согласно прогнозам, в этот раз PPI также окажется на стороне долларовых быков. Общий индекс цен производителей в декабре должен выйти на отметке 3,1% г/г, достигнув наиболее высокого значения с марта 2023 года. В месячном исчислении показатель также должен ускориться – до 0,5%. Восходящую динамику индикатор демонстрировал в октябре и ноябре. То есть в данном случае можно будет говорить о сформировавшейся тенденции.

Базовый индекс цен производителей на протяжении двух предшествующих месяцев выходил на отметке 3,4% г/г, и в декабре должен выйти на этом же уровне.

На следующий день, т.е. 15 января, будет опубликован ключевой макроэкономический отчёт недели – CPI. Согласно предварительным прогнозам, общий индекс потребительских цен вырастет до 0,4% в месячном исчислении (максимальное значение с марта 2024 года). В годовом выражении общий CPI должен ускориться до 2,9% (максимальное значение с июля прошлого года). Показатель демонстрировал восходящую динамику на протяжении двух месяцев (октябрь, ноябрь) и декабрь должен стать третьим месяцем в этом ряду. То есть опять же – тенденция.

Стержневой индекс потребительских цен на протяжении трех месяцев выходил на уровне 3,3%, и по мнению ряда экспертов, в декабре он ускорится до 3,4% (по другим оценкам – останется на том же уровне).

Как видим, предварительные прогнозы по инфляции носят неутешительный для ФРС характер. Если CPI и PPI выйдут на прогнозном уровне (не говоря уже о «зелёной зоне»), доллар получит дополнительную (и весьма существенную) поддержку. Ведь в таком случае вероятная дата первого снижения ставки в 2025 году сдвинется как минимум на май.

Разумеется, экономический календарь предстоящей недели не ограничен двумя отчётами. Но это наиболее важные релизы, которые зададут тон торгам по всем долларовым парам, в том числе и eur/usd. Что касается остальных событий, выделим из них наиболее значимые для трейдеров пары.

Понедельник

На старте торговой недели следует обратить внимание на новостной поток из КНР, где, в частности, будут опубликованы показатели внешней торговли.

В период американской сессии будет опубликован ежемесячный отчет об исполнении бюджета США, который отражает разницу между доходами бюджета и расходами правительства страны. Это второстепенный макроэкономический индикатор, который, как правило, игнорируется рынком.

Вторник

В этот день будет опубликован вышеупомянутый индекс PPI, который является фактически единственным (наиболее важным) релизом вторника.

В период американской сессии будет опубликован индекс экономического оптимизма RealClearMarkets/TIPP. Но, во-первых, он оказывает влияние на пару только в случае значительного отклонения от прогнозного уровня (ожидается небольшой рост – с отметки 54,0 до 55,1), а во-вторых, отчёт наверняка останется в тени PPI, который наверняка спровоцирует волатильность.

Также во вторник ожидается выступление главы ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, который может прокомментировать декабрьские Нонфармы и индекс цен производителей (к моменту его выступления инфляционный отчёт уже будет опубликован). В последний раз он озвучивал свою позицию в декабре. Тогда он заявил о том, что ЦБ прибегнет к еще одному снижению ставки, «когда риски для инфляции и занятости станут более сбалансированными». Если он ужесточит свою риторику, поставив под сомнение целесообразность смягчения ДКП в обозримом будущем, доллар получит дополнительную поддержку.

Среда

В среду будет опубликован отчёт по росту CPI: данное событие станет центральным событием дня.

Также в этот день будет обнародован ежемесячный экономический обзор ФРС по регионам «Бежевая Книга», а также опубликован индекс Empire Manufacturing, который определяет уровень экономического здоровья производственного сектора в штате Нью-Йорк. После минимального роста на 0,2 в декабре, ожидается спад до -0,3. Для сравнения: в ноябре показатель вырос до 31 пункта.

Кроме того, в среду выступят сразу несколько представителей ФРС: Томас Баркин, Нил Кашкари, Остан Гулсби и снова Джон Уильямс.

Четверг

В этот день будет опубликован протокол декабрьского заседания Европейского Центробанка. На этом заседании регулятор снизил процентные ставки на 25 базисных пунктов и задекларировал дальнейшие шаги в этом направлении. Протокол декабрьской встречи может оказать дополнительное давление на евро, если члены ЕЦБ обеспокоятся прежде всего слабостью европейской экономики, а не ускорением инфляции.

В период американской сессии будут опубликованы еженедельные данные по росту первичных обращений за пособием по безработице. На прошлой неделе показатель снизился до 201 тысячи – минимальное значение с января 2024 года. По прогнозам, по итогам очередной недели ожидается прирост на 210 тысяч. Но если вопреки прогнозам индикатор «нырнет» под 200-тысячную отметку, доллар снова окажется «на коне». Здесь свою роль сыграет не только психологический эффект, но и сама тенденция, так как индикатор будет демонстрировать нисходящую динамику четвёртую неделю подряд.

Еще один немаловажный релиз четверга – отчёт по объёму розничной торговли в США. Общий объём розничных продаж должен увеличиться на 0,6% (после роста на 0,7% в предыдущем месяце). Без учета транспорта – на 0,5% (после роста на 0,2%).

В четверг, кстати, будет опубликован еще один инфляционный индикатор – индекс цен на импорт. Это второстепенный показатель, но он всё же может дополнить общую картину. Ожидается, что в декабре он снова продемонстрирует восходящую динамику – до 1,4% г/г, после роста на 1,3% в ноябре и на 0,6% в октябре.

Еще один релиз четверга – индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии. На протяжении последних двух месяцев показатель находится в отрицательной области, достигнув декабре отметки -16 пунктов. В январе ожидается положительная динамика (до -7,0), но поддержку доллару релиз окажет лишь в том случае, если каким-то чудом выкарабкается из отрицательной зоны.

Пятница

В период азиатской сессии пятницы будут опубликованы ключевые данные по росту экономики Китая в четвёртом квартале 2024 года. Напомню, что в третьем квартале ВВП Китая вырос на 4,6%, не достигнув целевого показателя правительства в 5%. Согласно прогнозам, в 4 квартале показатель всё же окажется на 5-процентной отметке. Если отчёт выйдет в красной зоне, доллар может получить поддержку как безопасный актив на фоне общего роста антирисковых настроений.

В период американской сессии пятницы в США будут опубликованы данные по объему выданных разрешений на строительство (ожидается дальнейший рост – до 7,4%) и по объему промышленного производства (показатель должен выйти из отрицательной области и достигнуть отметки 0,3%).

Выводы

Нас ожидают насыщенные и волатильные дни. Если инфляция в США ускорится, а члены ФРС ужесточат свою риторику, продавцы eur/usd смогут сделать еще один ценовой рывок, закрепившись на этот раз в рамках 1-й фигуры. А там и до паритета – рукой подать.

В целом сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему снижению цены (даже если CPI и PPI выйдут на прогнозном уровне), поэтому коррекционные откаты по-прежнему целесообразно использовать для открытия коротких позиций с целями 1,0230 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1) и 1,0170 (нижняя линия Bollinger Bands на таймфрейме W1).