Индекс PMI в Великобритании в секторе услуг снизился в декабре с 51.4п до 51.1п, деловая активность замедляется, но все еще остается в зоне расширения, что дает основания рассчитывать на то, что экономика страны избежит скатывания в рецессию. Настроения в секторе в целом пессимистичные, перспективы роста в наступившем году респонденты расценивают так же, как и в ноябре, то есть на уровне двухлетнего минимума.

Объем новых заказов прекратил рост и находится близко к стагнации, экспортные продажи снизились впервые с сентября 2023 г., занятость резко снижается самыми быстрыми темпами с января 2021 г.

Начало прошлого года было для экономики Великобритании многообещающим, но к концу года пессимизм набрал обороты. При этом базовое инфляционное давление остается высоким, и его снижение в ближайшие 2-3 месяца не ожидается. Высокая инфляция, пусть даже она и носит временный характер из-за базовых эффектов, вынуждает Банк Англии сохранять ястребиную риторику, но экономика не может развиваться в условиях ограничительной монетарной политики.

Банк Англии в декабре оставил процентную ставку в декабре без изменений на уровне 4.75%, рыночный прогноз предполагает, что первое снижение будет на 25п. в феврале, а в целом BoE нацелен на ежеквартальное снижение ставки до конца года, то есть она предположительно опустится к 3.75%. Риск здесь заключается в том, что ястребиный настрой Банка Англии носит во многом вынужденный характер из-за высокой инфляции, и как только она пойдет вниз из-за завершения действия базовых эффектов, то риторика сменится, и Банк Англии будет готов снижать ставку быстрее, чем видит рынок, во многом из-за стагнации в экономике.

Еще один риск, который может оказать давление на фунт, – слишком большой дефицит текущего счета, и если приток капитала будет ослабевать из-за снижения спроса на риск, к чему есть серьезные предпосылки, это сделает фунт уязвимым и может спровоцировать его продажу. Пока рынки ждут, как проявит себя новая администрация США во главе с Трампом, вербальные спекуляции относительно новой тарифной политики привели к ослаблению доллара в понедельник, то есть рынки, возможно, пришли к выводу, что за громкими заявлениями Трампа последуют гораздо более осторожные реальные действия. Соответственно, в долгосрочной перспективе до конца января прогнозирование динамики индекса доллара носит неустойчивый и спекулятивный характер.

Как бы то ни было, пока нужно исходить из того, что фунт будет сохранять устойчивость по всему спектру валютного рынка и продолжит слабеть против доллара США, который опирается на гораздо более солидную базу – более низкая инфляция, более высокие темпы роста.

Спекулятивное позиционирование по фунту близко к нейтральному, расчетная цена все еще направлена на юг, что подтверждает медвежий тренд.

После установления 8-месячного минимума USD/CAD немного вырос, но текущий откат носит коррекционный характер и вряд ли будет долгосрочным. Ближайшее сопротивление 1.2605, при приближении к которому ожидаем возобновления продаж. Следующая зона сопротивления 1.2760/2810, откат к которой возможен, если доллар продолжить слабеть, но вероятность движения к этой зоне расцениваем как низкую. Ожидаем еще одной попытки уйти к психологическому уровню 1.2300.