Ekspektasi bahwa Bank of Japan akan melanjutkan siklus normalisasi kebijakan moneter pada pertemuan 31 Juli dan pembalikan posisi short spekulatif pada yen memungkinkan "bears" USD/JPY untuk tidak takut akan perdagangan Trump. Dolar AS akan mendapatkan keuntungan jika Republikan eksentrik kembali ke Gedung Putih, tetapi yen tidak boleh diremehkan.

Investor takut akan kekacauan pasar jika Donald Trump berkuasa, tetapi aset safe-haven dapat mengambil keuntungan dari kekacauan ini. Tiongkok dianggap sebagai korban utama kebijakan proteksionis presiden AS ke-45. Yen akan mendapat keuntungan sebagai aset lokal yang andal akibat memburuknya ekonomi terbesar di Asia ini.

Pergerakan turun pada USD/JPY tidak hanya didasarkan pada status "Jepang" tetapi juga pada penyempitan perbedaan hasil antara obligasi AS dan Jepang. BoJ menghadapi pilihan sulit. Beberapa anggota Dewan Gubernur percaya bahwa perlambatan ekonomi adalah argumen kuat untuk mempertahankan tingkat suku bunga semalam pada level saat ini. Lawan mereka yakin bahwa kebijakan saat ini terlalu akomodatif dan perlu dinormalisasi karena inflasi berada jauh di atas target 2%. Hal ini menyebabkan peningkatan hasil obligasi Jepang.

Dinamika USD/JPY dan Spread Hasil Obligasi AS dan Jepang

Menurut orang dalam Bloomberg, "hawks" dan "doves" Bank Jepang berniat menunggu hingga detik terakhir, 31 Juli, untuk mengumumkan keputusan mereka. Orang-orang yang akrab dengan masalah ini mengklaim bahwa program pelonggaran kuantitatif akan dikurangi setengahnya, dari 6 triliun menjadi 3 triliun yen.

Yang patut dicatat, pejabat pemerintah bersikeras melanjutkan siklus normalisasi kebijakan moneter BoJ meskipun menurunkan perkiraan pertumbuhan ekonomi untuk tahun fiskal 2024 dari 1,3% menjadi 0,9%.

Pemain carry trade dan spekulan menutup posisi, menambah bahan bakar ke dalam terjun bebas USD/JPY. Untuk pekan yang berakhir 19 Juli, hedge funds melepaskan posisi short dalam mata uang Jepang dengan laju tercepat sejak 2011. Intervensi mata uang kemungkinan membuat mereka waspada.

Dinamika Perubahan Posisi Spekulatif dalam Yen

Dengan demikian, yen tetap tangguh terhadap perdagangan era Trump karena statusnya sebagai aset safe-haven dan mata uang pembiayaan dalam operasi carry trade. Sementara itu, perbedaan kebijakan moneter antara The Fed dan Bank of Japan, di tengah banyaknya penutupan posisi short spekulatif dalam mata uang Jepang, mengindikasikan adanya jeda dalam tren naik jangka panjang pada USD/JPY.

Secara teknikal, pada grafik harian pasangan yang dianalisis, jarak kutipan dari rata-rata bergerak dan nilai wajar menunjukkan determinasi para "bear." Posisi short pada USD/JPY, yang terbentuk dari 160.75 dan meningkat dari 158.9, seharusnya tetap dipegang, dengan periodik menjual dolar AS terhadap yen. Targetnya adalah level 153.6 dan 152.2.