Hari ini, indeks dolar mencoba membatasi penurunan beberapa hari terakhir dan berada di atas 104,2. Nilai tukar EUR/USD mendekati angka 1,0900.

Ini lebih merupakan ledakan emosi. Pasar sedang mengevaluasi angka inflasi baru di AS. Saat ini, emosi akan mereda, karena para trader akan mulai menganalisis situasi dengan kepala dingin.

Setelah publikasi inflasi, kepala Federal Reserve Bank of Minneapolis menegaskan bahwa suku bunga mungkin perlu dipertahankan pada level saat ini selama beberapa saat lagi dan menyatakan keraguan mengenai seberapa besar hal tersebut menghambat perekonomian AS.

Para ahli di Bank of America tetap pada posisi yang sama, yakin bahwa penurunan suku bunga pertama tidak akan terjadi hingga bulan Desember. Untuk menurunkan suku bunga pada bulan September, inflasi perlu diperlambat atau data pasar tenaga kerja semakin melemah.

Namun, imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun turun menjadi 4,32% pada hari Rabu, level terendah sejak awal April, karena data inflasi yang lebih lemah memberi The Fed lebih banyak fleksibilitas untuk memangkas suku bunga tahun ini.

Indeks dolar melemah selama beberapa hari terakhir. DXY sekarang mendekati titik terendah di bulan April (103,95), yang merupakan level support terdekat. Mungkin dalam kisaran ini, pelemahan dolar untuk sementara akan melambat. Setidaknya itulah gambaran yang kita lihat sekarang.

Kapan The Fed akan menurunkan suku bunganya?

Pertanyaan utamanya adalah kapan The Fed akan menurunkan suku bunganya. Hal ini menjadi perhatian para analis dan pengamat pasar keuangan. Berdasarkan analisis dan prakiraan, kemungkinan awal penurunan suku bunga masih pada bulan September, karena elemen utama inflasi AS sudah mulai menunjukkan penurunan.

DNB Markets menulis bahwa mereka yakin bahwa data saat ini tidak akan mengubah kemungkinan penurunan suku bunga di musim gugur, asalkan data inflasi tetap moderat dan kondisi pasar tenaga kerja terus membaik. Prakiraan mereka menunjukkan bahwa pasar memperkirakan penurunan suku bunga pertama pada bulan September.

Menurut data inflasi yang dirilis pada hari Rabu, swap indeks semalam, yang mencerminkan ekspektasi trader terhadap suku bunga di masa depan, menunjukkan bahwa pasar sekarang sepenuhnya menghargai kemungkinan penurunan suku bunga pada bulan September.

Dua minggu lalu, pemotongan pertama diperkirakan baru terjadi pada bulan Desember.

Pada tahun 2024, ekspektasi penurunan suku bunga The Fed telah turun secara signifikan karena tingginya inflasi pada kuartal pertama tahun ini. Ada tanda-tanda bahwa beberapa elemen keranjang inflasi akan menolak perubahan.

Hal ini meningkatkan imbal hasil obligasi AS dan dolar AS di pasar mata uang. Situasi seperti ini bisa saja terulang kembali.

Sampai inflasi inti (tidak termasuk biaya perumahan) dan biaya perumahan menurun, tingkat inflasi secara keseluruhan tidak akan mampu bertahan stabil pada target The Fed sebesar 2,0%.

Biaya perumahan, yang menyumbang sekitar 40% dari keseluruhan indeks harga konsumen, telah meningkat sebagai akibat dari kenaikan harga rumah dan harga sewa yang terus-menerus dalam beberapa tahun terakhir.

Namun, PNC Bank menyatakan bahwa laporan harga konsumen bulan April 2024 mungkin memberikan sedikit kelegaan bagi para pejabat The Fed, karena segmen perumahan dan jasa inti yang paling stabil dari CPI menunjukkan tanda-tanda pelemahan pertama dalam waktu yang lama.

CPI inti turun menjadi 0,2% bulan ke bulan, dan pertumbuhan harga rumah hanya +0,2% bulan ke bulan, terendah sejak Januari 2021 (+0,6%).

Prakiraan PNC mengenai dua kali penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin tahun ini, pada bulan September dan Desember, kini tampaknya lebih masuk akal dibandingkan sebelumnya pada tahun 2024.

Para analis lain mengungkapkan pandangan serupa. Berenberg yakin data inflasi saat ini membuat kemungkinan besar The Fed akan mulai menurunkan suku bunganya lebih cepat.

"Kami terus memperkirakan satu kali penurunan suku bunga sebesar 25bp pada bulan Desember dan tiga kali penurunan suku bunga lebih lanjut pada tahun depan yang akan membawa target suku bunga dana Fed menjadi 4,25–4,50%," tulis Berenberg.

Para ekonom di Wells Fargo dan Pantheon Macroeconomics juga memiliki pandangan yang sama. Dibutuhkan beberapa indikator inflasi yang baik agar The Fed merasa yakin mengenai penurunan suku bunga. Penurunan suku bunga pertama mungkin terjadi pada pertemuan FOMC bulan September.

Pantheon Macroeconomics bependapat bahwa prakiraan perlambatan lebih lanjut pada inflasi inti masih kuat. Rantai pasokan telah stabil, pertumbuhan upah melambat, dan margin perusahaan tetap kuat, hal ini menunjukkan prospek masa depan.

Para ekonom juga mencatat kurangnya ancaman dari harga pangan dan energi global, serta pertumbuhan sewa yang lemah dan harga mobil yang lebih rendah. Hal ini menunjukkan perlambatan inflasi asuransi mobil.

Oleh karena itu, kemungkinan CPI inti akan terus melambat pada musim panas ini, sehingga memungkinkan The Fed untuk mulai melakukan pelonggaran pada bulan September.

Dengan konsensus pasar yang semakin condong ke arah penurunan suku bunga pada bulan September, semua perhatian akan tertuju pada data makroekonomi mendatang yang dapat mengonfirmasi ekspektasi tersebut.