Kemarin, pasangan USD/JPY mengulangi lintasan sebelumnya. Dolar AS kembali mencoba menembus level 147.8, tetapi kemudian mundur. Apa yang menghambat greenback untuk melewati garis ini, dan berapa lama greenback akan terus bergerak maju dan mundur?

USD melemah setelah rilis laporan inflasi

Rabu lalu, trader forex fokus pada data pertumbuhan harga konsumen AS untuk bulan Agustus. Banyak pihak mengharapkan kejelasan dari laporan inflasi mengenai kebijakan Federal Reserve di masa depan, tetapi data tersebut hanya membuat segalanya menjadi lebih rumit.

Statistik yang dihasilkan beragam. Di satu sisi, laju inflasi umum tahunan naik signifikan, tetapi di sisi lain, komponen intinya menunjukkan penurunan. Data ambigu ini memengaruhi dinamika USD.

Hal yang menguntungkan bagi kenaikan dolar adalah lonjakan tajam inflasi umum bulan lalu, yang melampaui ekspektasi pasar dan mencatat kenaikan tertinggi sejak Juni 2022, dari 3,2% menjadi 3,7%.

Kenaikan inflasi AS ini memperkuat harapan para trader terhadap kelanjutan pengetatan moneter di AS. Setelah rilis tersebut, pasar berjangka meningkatkan kemungkinan kenaikan suku bunga Fed pada bulan November atau Desember menjadi 49,2%, naik dari 40% pada minggu sebelumnya.

Prospek kelanjutan pengetatan mendorong dolar AS menguat terhadap sejumlah mata uang lainnya, termasuk yen. Kemarin, pasangan USD/JPY mendekati level tertinggi 10 bulan di 148, sebelum mundur ke 147.1.

Tekanan menurun pada greenback berasal dari bagian lain dari laporan inflasi – CPI inti. Pada bulan Agustus, metrik ini (tidak termasuk harga pangan dan energi yang berfluktuasi) turun dari tahun ke tahun dari 4,7% menjadi 4,3%.

Tanda-tanda disinflasi yang semakin intensif di AS ini membuat para trader hampir yakin bahwa The Fed akan mengambil sikap wait and see pada pertemuan bulan September dan menolak kenaikan suku bunga. Saat ini, pasar yakin sebesar 97% terhadap hasil ini, naik dari 92% pada hari sebelumnya.

Secara khusus, regulator AS diperkirakan akan mengumumkan keputusan suku bunga minggu depan, pada tanggal 20 September. Antisipasi jeda dalam siklus pengetatan saat ini mungkin membatasi kenaikan dolar dalam jangka pendek, bahkan jika data makroekonomi AS saat ini memberikan dukungan.

Pada hari Kamis akan dirilis statistik klaim pengangguran awal, Indeks Harga Produsen (PPI), dan indeks penjualan ritel.

Angka-angka ini kemungkinan besar mempunyai dampak kecil pada pasangan USD/JPY. Prediksi analis menunjukkan bahwa pasangan mata uang utama ini akan terus berkonsolidasi pada level saat ini pada akhir minggu. Hal ini disebabkan oleh ketidakpastian di pasar mengenai Federal Reserve dan Bank of Japan.

Yen hadapi ketidakpastian

Pada awal minggu, mata uang Jepang menguat sebesar 1,3% terhadap dolar, diperdagangkan pada level tertinggi mingguan di 145.91. Kenaikan tajam yen didorong oleh komentar hawkish dari kepala Bank Sentral Jepang.

Dalam sebuah wawancara dengan surat kabar Yomiuri, Kazuo Ueda menyatakan bahwa Bank Sentral Jepang akan mempertimbangkan untuk mengakhiri kebijakan suku bunga negatifnya segera setelah Bank Sentral Jepang melihat pertumbuhan harga dan upah yang konsisten.

Ketika ditanya mengenai kemungkinan jangka waktu tindakan tersebut, pejabat tersebut berspekulasi bahwa regulator mungkin akan mengumpulkan data yang cukup untuk menilai pertumbuhan upah dan inflasi pada akhir tahun ini.

Awalnya, pasar menganggap kata-kata Ueda sebagai petunjuk terhadap poros moneter yang akan segera dilakukan oleh regulator Jepang, yang pada dasarnya memicu kenaikan yen.

Namun, sentimen yang lebih luas kemudian muncul, menunjukkan bahwa retorika hawkish gubernur BOJ hanyalah upaya untuk memberikan dukungan jangka pendek terhadap mata uang Jepang dan mencegah penjualan spekulatif.

Minggu lalu, ketika yen melemah terhadap dolar ke level 147.8, Tokyo menyatakan kekhawatiran atas melemahnya mata uang nasionalnya dan mengancam spekulan dengan intervensi mata uang.

Tuduhan adanya manuver taktis terhadap Ueda membawa yen kembali ke titik terendah baru-baru ini terhadap dolar. Meskipun demikian, para trader ragu-ragu untuk sepenuhnya menghilangkan spekulasi mengenai kapitulasi Bank of Japan yang akan segera terjadi.

Saat ini, mereka menantikan pertemuan BOJ bulan September untuk memahami niat Ueda: apakah ia memainkan permainan yang menipu, atau apakah ia benar-benar menyelidiki alasan normalisasi kebijakan moneter di Jepang?

Jika regulator Jepang mempertahankan status quo dan tidak mempertimbangkan opsi untuk keluar dari kebijakan moneter ultra-longgar pada pertemuan minggu depan, hal ini akan memberikan tekanan yang signifikan terhadap yen dan dapat membawanya ke rekor terendah baru terhadap dolar.

Di sisi lain, jika BOJ mencoba memperluas sentimen hawkish yang sebelumnya disuarakan oleh ketuanya, dampaknya justru sebaliknya. Yen bisa mengalami kenaikan parabola secara keseluruhan, termasuk terhadap dolar.

Untuk saat ini, dengan ketidakpastian mengenai kebijakan Bank of Japan di masa depan, dinamika yen masih terbatas.

Kesimpulan

Dari apa yang kami amati, tampaknya tidak ada pemicu kuat yang dapat menggerakkan pasangan USD/JPY dari stagnasi saat ini.

Minggu ini, dolar kemungkinan tidak akan mengembangkan momentum bullishnya dan menembus batas atas di 148. Pada saat yang sama, yen tidak memiliki peluang signifikan untuk melanjutkan kenaikannya dalam jangka pendek, sehingga tren sideways kemungkinan akan bertahan hingga minggu depan.

Volatilitas pada pasangan USD/JPY diperkirakan naik setelah pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve dan Bank of Japan.

Namun, kehati-hatian sangat penting dalam hal ini: jika momentum pasca-pertemuan ini menguntungkan dolar, Tokyo mungkin akan kembali menyuarakan ancaman terhadap spekulasi mata uang. Risiko intervensi kemungkinan akan menghalangi greenback untuk menetap di puncaknya untuk jangka waktu yang lama, menjadikan angka 148 sebagai target yang sulit untuk pasangan USD/JPY.