如果唐納德·川普重返美國政壇，情況可能會惡化，對歐洲來說幾乎可以肯定的是如此。10月，歐元區的商業活動幾乎沒有變化，仍然低於50的心理重要水平，這表明GDP正在收縮。與此同時，歐洲正面臨共和黨保護主義的威脅，這使得歐元/美元的匯率持續走低。

歐元區商業活動動態

在十月份，美元取得自2022年以來的最佳表現，據渣打銀行分析，其中60%的因素與特朗普相關交易有關。特朗普民調上升使交易者對其潛在行動的風險進行對沖。唐納德·特朗普意圖通過大規模進口關稅重塑國際貿易體系，此舉威脅到市場的巨大動盪，使得投資者轉向安全避風港。而他們發現美國這一可靠的貨幣是值得信賴的避險工具。

對於經濟已經陷入困境的歐元區來說，共和黨重返白宮無疑是個死刑判決。脆弱的歐元區不太可能承受貿易戰的衝擊，全球經濟放緩將對像歐元和英鎊這樣的順周期性貨幣造成嚴重打擊。因此，不出所料，對區域貨幣貶值進行對沖的成本已達到自2017年法國大選令歐洲不安以來的最高水平。

歐元貶值對沖成本的動態

商業活動的負面結果再次突顯了歐元區的脆弱性。其中最為突出的就是德國，其經濟因工業巨頭面臨高能源成本及中國需求疲軟而受到重創。作為貨幣聯盟中的第二大經濟體，法國的情況也不容樂觀。巴黎正試圖達成看似不可能的目標——平衡預算，而這在過去50年內始終未能實現。即便政府出現輕微的失誤，可能就會導致不信任投票及新的政治危機。

德國聯邦銀行認為，繼第二和第三季度的經濟衰退後，德國在10月至12月期間將進入停滯期，GDP既不增長也不下降。人們或許曾預期在疫情過後會有強勁的復甦，但烏克蘭的武裝衝突及能源危機使歐元區回到了現實。

歐洲中央銀行 (ECB) 在聚光燈下，其在放寬貨幣政策上的緩慢步伐有可能導致經濟衰退延長。以出口為導向的歐元區急需一個較弱的貨幣，這是ECB所理解的事實，並且已經準備好通過激進地降低存款利率來付諸行動。如果這一幕發生，歐元將面臨困難時期。

從技術角度來看，在日線EUR/USD圖表上，多頭無法維持在1.0805的樞軸水平之上，這顯示出其疲弱，並成為賣出的理由，目標此前提到的1.0710和1.0600水平。