ارتفاع مؤشر S&P 500 يخفي تحذيرات من قطاع النقل

بينما يظهر السوق الأوسع للأسهم الأمريكية علامات على التعافي، يستمر ضوء التحذير للمستثمرين في الوميض — حيث يشير مؤشر داو جونز للنقل إلى تزايد القلق بشأن صحة الاقتصاد.

استراحة بعد الانخفاض

في الأسبوع الماضي، حقق مؤشر S&P 500 مكاسب طفيفة، منهياً سلسلة خسائر استمرت لأربعة أسابيع. وقد منح ذلك المستثمرين بصيصاً من التفاؤل الحذر: حيث بدأ المؤشر القياسي في استعادة الخسائر بعد دخوله منطقة التصحيح، بعد أن انخفض بأكثر من 10% من أعلى مستوى له في فبراير.

توقف قطاع النقل

تبدو الصورة مختلفة بشكل ملحوظ في قطاع النقل. فقد واصل مؤشر داو جونز للنقل تراجعه، مما عمق الاتجاه الهبوطي الذي بدأ في نوفمبر. تجاوزت الخسائر الآن 17% من الذروة. وقد تعرض المؤشر — الذي يشمل شركات الطيران وشركات الشحن بالطرق والسكك الحديدية وعمالقة اللوجستيات — لضغوط شديدة بشكل خاص.

علامات تحذير على المستوى الكلي

يشير التراجع في النقل إلى مخاوف اقتصادية أعمق. أحد المحركات هو تزايد عدم اليقين حول سياسة التعريفات الجمركية الأمريكية. لا يزال المستثمرون غير متأكدين من كيفية تأثير قرارات التجارة في ظل إدارة دونالد ترامب على النمو المستقبلي.

جاء ضغط إضافي من الاحتياطي الفيدرالي، الذي خفض توقعاته للنمو الأمريكي لعام 2025 من 2.1% إلى 1.7%. ووصف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مستوى عدم اليقين الحالي بأنه "مرتفع بشكل غير عادي".

ضربات للاعبين الرئيسيين

منذ بداية عام 2025، انخفض مؤشر داو جونز للنقل بحوالي 8% — ضعف الانخفاض الذي شهده مؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة. كان الانخفاض واسع النطاق: انخفضت أسهم FedEx بنسبة 18%، وUPS انخفضت بنحو 9%. تعرضت FedEx لضربة قوية بشكل خاص يوم الجمعة بعد أن خفضت توقعاتها المالية للعام بأكمله.

ضعف النقل يظلل التفاؤل في السوق

على الرغم من أن السوق بشكل عام يظهر علامات على الاستقرار، فإن الضعف في قطاع النقل يعمل كتذكير: قد لا يكون التعافي قوياً كما يبدو. ومع توقف الشاحنات والقطارات والطائرات، يراقب المستثمرون الإشارات الكلية عن كثب، محاولين تمييز الاتجاه الحقيقي للاقتصاد الأمريكي.

انخفاض أسهم شركات النقل والطيران

يستمر قطاع النقل في تكبد الخسائر. انخفضت أسهم مشغلي الشحن البري Landstar وJB Hunt Transport Services بأكثر من 12%. ومع ذلك، كانت الضربة الأقوى على شركات الطيران — خاصة وسط موجة حديثة من مراجعات الأرباح السلبية. منذ بداية عام 2025، فقدت Delta Air Lines وUnited Airlines أكثر من 20%، بينما انخفضت American Airlines بنحو الثلث، بانخفاض 35% منذ بداية العام.

مقياس لنشاط المستهلك

التراجع في قطاع النقل هو أكثر من مجرد لقطة للألم المؤسسي — إنه مقياس حيوي للمشاعر الاقتصادية. كما يشير مات مالي، كبير استراتيجيي السوق في Miller Tabak، فإن مؤشر داو جونز للنقل يعكس حركة البضائع عبر البلاد، والتي ترتبط مباشرة بمستويات إنفاق المستهلكين.

وفقاً لمالي، فإن تراجع المؤشر يؤكد الضعف الذي شوهد في البيانات الكلية ويعزز النبرة الأكثر تشاؤماً في وول ستريت.

نظرية داو: ثنائي المؤشر المقلق

لا ينظر بعض المستثمرين إلى مؤشر النقل بمعزل عن غيره — بل يقيمونه جنباً إلى جنب مع مؤشر داو جونز الصناعي، وفقاً لنظرية داو الكلاسيكية. تنص هذه النظرية على أن السوق يكون قوياً حقاً فقط عندما يتقدم كلا المؤشرين معاً. لكن الصورة الحالية تروي قصة مختلفة.

انخفض مؤشر داو الصناعي بنسبة 1% منذ بداية العام وتراجع بنحو 7% من أعلى مستوياته في ديسمبر. مقترناً بالانخفاض الحاد في مؤشر النقل، يقدم هذا إشارة مقلقة: علامة واضحة على أن التعافي الاقتصادي يتعثر.

تراجع راسل 2000: مخاوف الشركات الصغيرة

ليس فقط مؤشر داو للنقل هو الذي يظهر الضعف. مؤشر راسل 2000، الذي يتتبع الشركات الأمريكية ذات رأس المال الصغير — والتي تكون عادة الأكثر حساسية للتغيرات الاقتصادية المحلية — هو أيضاً في المنطقة الحمراء. منذ نوفمبر، فقد أكثر من 15% من ذروته السنوية.

تحمل هذه الإشارة وزناً: غالباً ما تكون الشركات الصغيرة هي الأولى التي تشعر ببرودة التباطؤ. عندما تتألم، يكون ذلك علامة مؤكدة على أن المحرك الاقتصادي يفقد زخمه.

تراجع أشباه الموصلات: الرقائق تحت الضغط

تومض إشارات تحذير جديدة من قطاع التكنولوجيا. انخفض مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات بأكثر من 22% من أعلى مستوياته في يوليو. وهذا ملحوظ بشكل خاص بالنظر إلى أن الرقائق تشغل كل شيء من الهواتف الذكية إلى السيارات — ويُنظر إلى صناعة أشباه الموصلات على نطاق واسع كمؤشر رئيسي على صحة الاقتصاد الأوسع.

انتظار بيانات جديدة: أسبوع حاسم لمحللي السوق

تعد الأيام القادمة بأن تكون حافلة بالأحداث للمشاركين في السوق. من المقرر أن تسلط عدة تقارير رئيسية الضوء على الحالة الحالية للاقتصاد الأمريكي. من بينها مؤشرات محدثة لمعنويات وثقة المستهلكين، والتي ستكشف عن مدى مرونة التفاؤل الأمريكي وسط اضطرابات السوق.

سيتركز الاهتمام بشكل خاص على 28 مارس، عندما يتم إصدار مؤشر حيوي للتضخم — مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE). يمكن أن يؤثر نشره بشكل كبير على توقعات أسعار الفائدة والمسار المستقبلي لسياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية.

توتر التعريفات: العد التنازلي يبدأ

لا يزال المستثمرون يراقبون عن كثب التطورات في سياسة التجارة الأمريكية. أعلنت إدارة ترامب عن جولة جديدة من التعريفات الانتقامية، من المحتمل أن تدخل حيز التنفيذ في وقت مبكر من 2 أبريل. يتم تأطير الإجراءات كجهد لتسوية الملعب في التجارة العالمية.

لكن حتى ذلك الموعد النهائي، قد تشهد الأسواق تقلبات متزايدة. أسهم الشركات المرتبطة بسلاسل التوريد العالمية حساسة بشكل خاص. وفقاً لريك ميكلر، شريك في شركة Cherry Lane Investments، من المرجح أن تظل أسهم قطاع النقل الأكثر تقلباً خلال هذه الفترة من عدم اليقين.

أوروبا ترتفع: النحاس والتحفيز يقودان المكاسب

بينما تصارع الأسواق الأمريكية مع إشارات مختلطة، تسجل الأسهم الأوروبية مكاسب حذرة. يوم الاثنين، ارتفع مؤشر STOXX 600 الأوروبي بنسبة 0.6% بحلول منتصف الصباح بتوقيت غرينتش، مدفوعاً بالقوة في أسهم التعدين — ارتفع المؤشر الفرعي SXPP بنسبة 2.6% بعد قفزة في أسعار النحاس.

المستثمرون يراهنون على السلع

وجد اهتمام المستثمرين بشركات التعدين دعماً في الأبحاث: قامت JPMorgan بترقية تصنيف القطاع — من وزن منخفض إلى وزن زائد. تشير هذه الخطوة إلى وجهة نظر متزايدة بأن منتجي السلع قد يقدمون ملاذاً آمناً وسط اقتصاد عالمي مضطرب.

دفع مالي ألماني يشعل التفاؤل في السوق

أضافت برلين الوقود إلى الارتفاع، حيث وافقت على خطط لزيادة ضخمة في الاقتراض العام، تهدف إلى تعزيز النمو في أكبر اقتصاد في أوروبا. عززت هذه الخطوة الثقة بأن منطقة اليورو مستعدة لاتخاذ إجراءات جريئة ضد خطر التباطؤ الاقتصادي.

تصاعد التوترات التجارية: المستثمرون مستعدون للتحرك

تحتبس الأسواق المالية أنفاسها بينما تنتظر الوضوح من البيت الأبيض. تعهد دونالد ترامب بتقديم جولة جديدة من التعريفات الانتقامية في 2 أبريل، وتراقب وول ستريت التطورات بقلق متزايد. يحاول المستثمرون تقييم كيف يمكن أن تعطل هذه الإجراءات سلاسل التوريد العالمية ومدى عمق تأثيرها على أرباح الشركات.

السوق ينتظر بيانات PMI

بينما تهيمن عناوين التجارة على السرد، تلوح دفعة رئيسية من البيانات الاقتصادية الكلية في الأفق. يوم الاثنين، سيتم إصدار قراءات أولية لمؤشر مديري المشتريات (PMI) لفرنسا وألمانيا ومنطقة اليورو ككل. ستقدم هذه الأرقام لمحة عن مدى مرونة الشركات الأوروبية وسط المخاطر الخارجية المتزايدة.

تُعتبر مؤشرات PMI تقليدياً مقياساً لصحة الاقتصاد، خاصة في قطاع التصنيع، الذي يكون حساساً بشكل خاص لتقلبات الطلب العالمي.

ضربة قوية لشركة Bayer: هيئة المحلفين تصدر حكماً لاذعاً

في غضون ذلك، تم دفع واحدة من أكبر الشركات الصناعية في أوروبا — Bayer — إلى دائرة الضوء وسط عاصفة قانونية. تراجعت أسهم الشركة بنسبة 6.6% بعد أن أمرت هيئة محلفين أمريكية بدفع مبلغ مذهل قدره 2.1 مليار دولار في دعوى قضائية بشأن مبيد الأعشاب الشهير Roundup.

ادعى المدعي أن استخدام المنتج تسبب في تطور السرطان. يمثل الحكم فصلاً آخر في سلسلة من المعارك القانونية البارزة التي واجهتها Bayer منذ استحواذها على Monsanto، صانع مبيد الأعشاب المثير للجدل.