قد تتفاقم الأمور، ومن المؤكد تقريبًا أنها ستزداد سوءًا بالنسبة لأوروبا إذا عاد دونالد ترامب إلى السلطة في الولايات المتحدة. ظل النشاط التجاري في منطقة اليورو شبه ثابت في أكتوبر، حيث بقي دون المستوى النفسي المهم البالغ 50، مما يشير إلى انكماش في الناتج المحلي الإجمالي. وفي الوقت نفسه، فإن تهديد الحماية الجمهورية الذي يلوح في الأفق على أوروبا يدفع بأسعار صرف اليورو/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض بشكل متزايد.

ديناميكيات النشاط التجاري في منطقة اليورو

في شهر أكتوبر، حقق الدولار الأمريكي أفضل أداء له منذ عام 2022، والذي يُعزى بنسبة 60% إلى التداولات المتعلقة بترامب، وفقًا لما ذكرته Standard Chartered. الارتفاع الكبير في تصنيفات ترامب في استطلاعات الرأي يدفع المتداولين إلى التحوط ضد المخاطر المرتبطة بإجراءاته المحتملة. نية دونالد ترامب في إعادة تشكيل النظام التجاري الدولي من خلال فرض رسوم جمركية كبيرة على الواردات تهدد باضطرابات كبيرة في الأسواق، مما يدفع المستثمرين نحو الملاذات الآمنة. ويجدون هذا الأمان في عملة موثوقة مثل الدولار الأمريكي.

بالنسبة لليورو، الذي يعاني اقتصاده بالفعل، فإن عودة جمهوري إلى البيت الأبيض ستكون بمثابة حكم بالإعدام. من غير المرجح أن تتحمل منطقة اليورو الضعيفة حربًا تجارية، وسيؤدي التباطؤ الاقتصادي العالمي إلى توجيه ضربة قوية للعملات الدورية مثل اليورو والجنيه الإسترليني. ليس من المستغرب أن تصل تكلفة التحوط ضد انخفاض العملة الإقليمية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2017، عندما زعزعت الانتخابات الفرنسية استقرار أوروبا.

ديناميكيات تكاليف التحوط من انخفاض اليورو

أظهرت النتائج السلبية للنشاط التجاري مرة أخرى نقاط الضعف في منطقة اليورو. وأبرز هذه النقاط هي ألمانيا، التي يعاني اقتصادها من صعوبات عمالقتها الصناعيين مع ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف الطلب الصيني. الاقتصاد الثاني في الكتلة النقدية، فرنسا، لا يساعد كثيرًا أيضًا. تحاول باريس تحقيق المستحيل - موازنة ميزانيتها، وهو ما لم تتمكن من تحقيقه في الخمسين عامًا الماضية. حتى الفشل الطفيف من قبل الحكومة قد يؤدي إلى تصويت بحجب الثقة وأزمة سياسية جديدة.

يعتقد البنك المركزي الألماني أن ألمانيا ستدخل في حالة ركود في الفترة من أكتوبر إلى ديسمبر بعد ركود في الربعين الثاني والثالث. لن ينمو الناتج المحلي الإجمالي ولن ينخفض. ربما كان من المتوقع حدوث انتعاش قوي بعد الجائحة، لكن الصراع المسلح في أوكرانيا وأزمة الطاقة أعادا منطقة اليورو إلى الواقع.

البنك المركزي الأوروبي (ECB) تحت الأضواء، وتباطؤه في تخفيف السياسة النقدية قد يؤدي إلى ركود طويل الأمد. منطقة اليورو التي تعتمد على التصدير بحاجة ماسة إلى عملة أضعف، وهو أمر يدركه البنك المركزي الأوروبي ومستعد للتصرف بناءً عليه - من خلال خفض سعر الفائدة على الودائع بشكل كبير. إذا تحقق هذا السيناريو، فإن اليورو سيواجه وقتًا عصيبًا.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، فإن عدم قدرة الثيران على البقاء فوق مستوى المحور 1.0805 هو علامة على ضعفهم وسبب للبيع، مستهدفين المستويات المحددة سابقًا عند 1.0710 و1.0600.